三年虧20億元，如祺出行困在“大灣區(qū)”

關于三年虧20億元，如祺出行困在“大灣區(qū)”,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

擺脫疫情陰霾后，網約車平臺正集體沖擊IPO。

圖源：港交所

2023年8月首次遞表失效后，2024年3月25日，如祺出行再次向港交所遞交主板上市申請。據悉，2023年以來，除了如祺出行，曹操出行、嘀嗒出行等網約車平臺也相繼遞交IPO申請。

諸多網約車平臺之所以選擇在近期沖擊IPO，很大程度上都是因為2023年出行行業(yè)復蘇，公司業(yè)績回暖。招股書顯示，2023年，如祺出行、曹操出行和嘀嗒出行營收分別同比增長57.97%、39.8%和43.23%，展現(xiàn)了較強的成長性。

不過需要注意的是，中國網約車行業(yè)早已進入滴滴一家獨大的寡頭時代，并且市場紅利正逐步收窄，接下來以如祺出行為代表的二線網約車平臺也將面臨巨大的競爭壓力。如何提振資本市場的信心，是如祺出行們需要直面的首要問題。

深耕大灣區(qū)，如祺出行營收持續(xù)攀升

招股書顯示，如祺出行成立于2019年。彼時，中國移動互聯(lián)網紅利正逐漸消失，網約車行業(yè)已告別紛爭，進入寡頭時代。沙利文數據披露的中國網約車市場格局（按收入計）數據顯示，2019年Q1，滴滴出行的市占率達90.3%，排名第二的神州專車僅占據3.3%的市場份額。

圖源：沙利文

參照社交、本地生活、短視頻等賽道的經驗，移動互聯(lián)網垂直產業(yè)邁入寡頭時代后，不具備品牌、技術優(yōu)勢的新勢力很難彎道超車行業(yè)巨頭。

有鑒于此，與曹操出行、嘀嗒出行等平臺類似，如祺出行入局網約車行業(yè)后，并未“攤餅”式全國發(fā)展，而是專精大灣區(qū)一隅。招股書顯示，2023年，如祺出行來自大灣區(qū)的出行服務交易額占出行服務總交易額的93.9%。

專精一地的運營模式固然很難在短期內讓如祺出行成為網約車行業(yè)的巨頭，但在行業(yè)格局已定的背景下，卻可以有效提振如祺出行在大灣區(qū)的市場影響力。

圖源：如祺出行招股書

招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行網約車服務交易額從13.11億元增長至27.14億元，年復合增長率為43.9%；同期如祺出行網約車服務訂單量從4600萬單增長至9.97億單，年復合增長率為45.4%。

與訂單量提升相同步，如祺出行在大灣區(qū)也具備了不俗的市場影響力。弗若斯特沙利文報告顯示，截至2023年12月末，如祺出行大灣區(qū)用戶滲透率超45%，排名第二；按交易額計，如祺出行在大灣區(qū)網約車行業(yè)的市場份額為5.6%，排名第二。

與之相應，如祺出行的營收規(guī)模也持續(xù)攀升。招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行營收分別為10.14億元、13.68億元、21.61億元，分別同比增長150.99%、34.91%以及57.96%，增速一直超過兩位數。

活在巨頭陰影下，如祺出行持續(xù)虧損

盡管如祺出行的營收正飛速增長，但遺憾的是，其也持續(xù)身陷虧損的泥潭無法自拔。招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行年內虧損分別為6.85億元、6.27億元以及6.93億元，合計虧損超20億元。

如祺出行之所以持續(xù)虧損，很大程度上都是因為，其在大灣區(qū)并不具備絕對意義上的統(tǒng)治力，需要直面滴滴的正面競爭。

圖源：如祺出行招股書

弗若斯特沙利文數據顯示，2023年，按交易額計，滴滴在大灣區(qū)的市場份額高達56.5%，比如祺出行高50.9個百分點。有強勢的滴滴珠玉在前，為了保持吸引力，如祺出行既不能過分“壓榨”網約車司機，又不能讓用戶付出太高的使用成本。

招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行網約車服務月平均活躍司機數量分別為1.19萬、1.86萬和3.68萬，增長趨勢明顯。數億萬計的司機，確保如祺出行網約車業(yè)務有較高的服務質量。2021年-2023年，如祺出行的接起率分別為81.5%、84.8%和88.9%，增長明顯。

如果如祺出行足夠強勢，隨著越來越多的司機加盟，其可以通過調低司機分成率，拓寬利潤空間。然而，為了避免司機投靠強大的滴滴，如祺出行不能不照顧司機的情緒，為其提供較高的分成。

圖源：如祺出行招股書

招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行司機服務費分別為11.77億元、12.9億元以及17.95億元，司機服務費分別占各期收入成本的93.5%、85.2%以及77.6%。

另一方面，針對下游消費者，有鑒于滴滴本就具備規(guī)模優(yōu)勢，如祺出行也不能肆無忌憚地漲價。2021年-2023年，如祺出行每筆訂單的平均交易額為28.7元、27元以及28元，過去三年一直徘徊在28元左右。

事實上，即使沒有漲價，如祺出行的用戶忠誠度也不高。2021年-2023年，如祺出行月平均用戶活躍數分別為103.1萬人、120.4萬人以及104.7萬人；用戶留存度分別為31.7%、31%以及27.8%，均有下滑趨勢。

接下來，為了提高用戶留存、搶占市場，如祺出行似乎需要投入更多的補貼。而這也預示著，如祺出行將繼續(xù)虧損下去。

招股書中，如祺出行無奈地表示，“我們的收入增長可能無法完全覆蓋短期內所產生的各種成本及開支，且我們預計在2024年、2025年及2026年將繼續(xù)產生凈虧損及經營凈現(xiàn)金流出?！?/p>

押寶Robotaxi，但研發(fā)力度有限

由于現(xiàn)有網約車業(yè)務將持續(xù)虧損，為了給資本市場以信心，如祺出行正著力押注更具想象力的Robotaxi業(yè)務。

官方資料顯示，2021年，如祺出行開始推動Robotaxi的開發(fā)及商業(yè)化。2022年10月，如祺出行在廣州實現(xiàn)有人駕駛網約車與Robotaxi服務商業(yè)化混合運營。

事實上，結合自動駕駛技術的特點來看，如祺出行布局Robotaxi確實有一定的前瞻性?！段磥砗喪贰返淖髡哂韧郀枴ず绽J為，因私家車閑置率以及駕駛失誤率較高，隨著自動駕駛技術成熟，私家車或走向消亡，未來只會有全天候運營的RoboTaxi，滿足用戶多種多樣的出行需求。

由于RoboTaxi可能會成為未來出行的主要形式，其蘊含著巨大的商業(yè)想象力。中金數據顯示，預計2030年，Robotaxi全球市場規(guī)模超2萬億美元。作為對比，目前網約車市場規(guī)模僅為824.2億美元。

圖源：馬斯克社交媒體

因RoboTaxi蘊含著巨大的商業(yè)價值，目前特斯拉、百度、滴滴等科技公司都在布局相關業(yè)務。比如，特斯拉CEO馬斯克已明確宣布，將于2024年8月8日推出特斯拉自動駕駛出租車Robotaxi。

對于如祺出行、滴滴等網約車企業(yè)來說，布局RoboTaxi的意義，不止在于迎合了時代的潮流，更在于自動駕駛技術，可以極大地減輕平臺的運營成本。如果自動駕駛技術可以全面鋪開，那么如祺出行就可以省下數十億的司機服務費，進而扭虧為盈。

不過值得注意的是，Robotaxi極度依賴成熟的自動駕駛技術，而自動駕駛又需要企業(yè)重金研發(fā)投入。以百度為例，自2015年正式成立L4事業(yè)部以來，其每年的研發(fā)費用均不低于100億，2021年后更是躍升至200億元以上。

反觀如祺出行，因網約車業(yè)務成本壓力過大，很難拿出足夠的資金用于研發(fā)。招股書顯示，2021年-2023年，如祺出行總資產分別為1.88億元、7.68億元、9.17億元。與此同時，如祺出行的負債一路上漲，各期分別為3.4億元、15.17億元、23.5億元。

在此背景下，如祺出行的研發(fā)開支自然保持在低位，2021年-2023年分別為1.17億元、1.05億元以及1.19億元，甚至不足百度的零頭。

研發(fā)投入力度有限，決定了如祺出行的Robotaxi業(yè)務難以比肩一線巨頭。招股書顯示，截至2023年底，如祺出行Robotaxi服務累計運營超2萬小時，覆蓋545個站點，完成約45.07公里安全試運營里程。

圖源：百度

對比而言，百度2023年財報顯示，四季度，蘿卜快跑服務單數同比增長49%至83.9萬單，在武漢地區(qū)全無人駕駛訂單比例達到45%。截至2024年1月，百度蘿卜快跑累計向公眾提供乘車服務500萬次。

在此背景下，如祺出行選擇沖擊IPO，很大程度上都是為Robotaxi業(yè)務尋找“血源”。招股書中，如祺出行表示，募資的40% 將用于自動駕駛及Robotaxi運營服務研發(fā)活動。

不過需要注意的是，資本市場固然追求具備想象力的“新故事”，但也不會不關注企業(yè)的核心競爭力。

目前，由于被滴滴鉗制，如祺出行的網約車業(yè)務既不能節(jié)流，又不能開源，正持續(xù)虧損。而公司現(xiàn)金流承壓，又決定了如祺出行難以為Robotaxi投入更多的資金。

考慮到目前資本市場已經有特斯拉、滴滴、小鵬等優(yōu)質Robotaxi投資標的，如祺出行或許難以吸引投資者的關注。

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